在创业生态系统中，期权一直是一个模糊、模糊、具有欺骗性的概念。在与无数创业公司参与者的交流中，我总有这样的印象：在创业这个核心概念中，由于过于敏感，大家都在有意无意地模糊了这个问题，存在着一种或明或暗的知识垄断的氛围。于是，无数候选人被忽悠进进出出期权，逐渐形成期权一文不值的共识。这真是珍珠的秘密投资啊！所以，让选项回归本来面目，我想，无论对于创业公司的老板，还是想要加入创业公司的参与者来说，都是一件非常有意义的事情。

有关创业选择的最有用的信息

1、期权池一般占公司总股本的10%-20%。随着融资轮次的增加，后期可能会增发，但由于股权稀释效应，这一比例将大致保持不变。某公司只有总股本5%的期权池？这就是流氓的事情。期权池超过总权益的20%？看似大方，但由于后期叠加的财务成本和股权结构风险，会给公司的发展带来很大的隐患，也是不负责任的行为。

2、期权池的来源一般是创始人和投资者自己的股份。也就是说，为了吸引人才，他们放弃了部分权益。

3、期权作为一种长期激励方式，一般授予公司核心员工，如高管、中层管理人员、技术骨干、产品骨干、运营骨干等。加入公司较早的，一般在B之前圆，都被认为是革命老兵。期权的覆盖范围会更大，通常在60%以上。后来加入公司的人，只有是对公司有更大价值的员工，才会获得奖励。当然，也有覆盖全体员工的公司，但这样的公司较少。

4. 授予期权时无需支付费用，行权时无需支付费用。

5、只有未来想要海外上市的公司才有可能有选择。境内上市公司只有股权，没有期权。您需要支付补助金。为什么没有国内上市的选项？这很简单。国家法律法规不支持。

6、期权的行权价格一般为当前每股估值的20%-80%。也就是说，如果公司目前的估值是1元每股，你的行权价通常在2毛钱到8毛钱之间。是不是不到2分钱？是的，公司很看重你，也很慷慨；超过8美分吗？是的，公司有点贼，或者你不是核心员工。

7. 应该授予您多少种选择权？一个非常模糊的参考值：前 5 名员工为百分之一，前 50 名员工为千分之一，前 500 名员工为万分之一。所以，早参加革命，好处很高，但风险也很大。如果晚参加革命，风险就低，但收益也低。很公平。

8. 如何获取期权？例如，如果你被授予10万份股票期权，通常为期4年，你每年都会得到四分之一。这称为统一成熟度；第一年和第二年各30%，第三年和第四年各20%。这称为加速成熟；前两年20%，后两年30%，这就是所谓的减速成熟。当然，这10万股并不一定是固定的。如果你表现良好并且表现良好，你可以在过渡期间请求额外的股票。

9. 授予期权是一个严肃的法律程序，需要授予人和受让人签署严格的期权协议。 VIE结构下的期权协议为英文，通常包括期权授予通知、股票期权协议和行权协议。董事长只需签字即可； （公司董事长不一定是创始人）。准备境内上市的公司类型 期权协议须加盖公司红色印章。正式的期权协议相当厚，至少有十几页。如果你的期权协议只是一两张纸，A轮之前的公司就能理解。如果它已经是B轮了，那么我认为它几乎就像废纸一样。

10. 上市并不是实现期权的唯一途径。如果公司中途被收购，可以套现。或者是在后来的融资轮次（一般是C轮之后）投资人特别看好公司的前景，觉得公司的核心团队应该受到激励。他们还会用自己的口袋回购一些期权，你可以套现。 。当然，在这种情况下，并不是每个拥有期权的员工都能套现。通常范围比较小，仅限于公司高管或很早就加入公司的员工。

11、即使很多创业公司的期权都给了你，但如果你中途离开，无论是被动还是主动，你都根本得不到。如果有一天上市了，就和你没有关系了。如何保护您的这些权益？

说完了实际的东西，我们来一一解释一下选项陷阱：

选项陷阱一：你选择了多少个选项？

1、经常听创业公司的朋友告诉我，老板给了20万个期权，老板给了50万个期权。我问他，是20万美元的期权，还是20万股的期权？占公司股本的比例是多少？很少有人能说清楚这一点。

2.通过一个小案例来解释一下概念。 B轮公司目前估值为1亿美元，分为1亿股，每股价值1美元。公司的期权池占总股权的15%，也就是1500万份期权，每份期权的价值也是1美元。公司确定的B轮行权价格为50美元。 （随着融资轮次的增加，公司估值会上升，行权价也会上升。C轮的行权价可能会变成1.50美元。）按照正常的市场估值，公司希望C轮能达到3美元。估值1亿美元。如果上市，按照同类公司计算，预计市值为15亿美元。 （大家一定清楚这些数字之间的关系）

3、我们看看所谓的20万选项有多少种解释。第一种叫20万股期权，所以股数就是股数，歧义性最小；第二种称为价值 20 万美元的期权，这里的歧义更大。这可以是B系列中价值20万美元的期权，那么就是20万股，和第一个一样。它还可以是C轮估值为20万美元的期权，即67,000股。也可以是上市后价值20万美元的期权。那可就惨了。你实际获得的期权只有区区13,000股。

4、上述的股份数量、估值、行权价格是大家最容易被骗的地方。事实上，要衡量最简单的期权价值，你只需要知道公司当前的估值以及你的期权与股票的比例即可。将二乘以一即可得到期权的当前价值。未来价值取决于上市的预期市值和稀释比例。你也可以大致知道如果公司上市你能赚多少利润。以上述为例，您被授予20万份股票期权，占公司总股本的0.2%，当前价值为20万美元。几年后上市时，该公司的市值为15亿美元。在融资过程中，你的0.2%被稀释了三倍，变成了0.067%。那么上市后的期权价值是100万美元，减去你的行权成本1000万，实际收入是90万美元。当然，也会伤心地被扣除很多税。

5. 以上计算是最简单的版本。公司融资上市过程中，会出现股权分割、稀释、投前估值、投后估值等诸多复杂的变化。这是一个极其复杂的金融和数字游戏。但总体思路是这样的。

应对策略：

在加入初创公司之前，尝试尽可能清楚地提出这些问题。丁就是丁，毛就是毛。当然，有些信息是公司秘密，不容易直接透露，但你可以使用一些基本信息，例如你的每股期权价值、授予的股票数量、行权价格、公司的大致估值等等，来计算你手中的金额。该期权大约值多少钱。不愿将上述信息解释清楚的企业，极有欺骗嫌疑。您可以仔细考虑是否与这样的公司合作。

期权陷阱2：中途退出就得不到的期权

1、无数同学在创业公司打拼了几年，却在公司爆炸前夕被赶了出来。因为之前没有和公司沟通清楚，所以所有的选择都被浪费了。这是非常令人悲伤的。那么如何避免这种情况的发生，期权的运行机制又是怎样的呢？

2、退出机制通常有三种。一种是中途离开，可以按照行权价购买成熟的部分，从期权转为股权，全部拿走，等待未来变现。这样比较有正义感；第二个更慷慨。这是部分外卖。具体比例可以提前约定或者当时与公司商量，也是可以的；最后一个就是，只要中途退出，无论是主动还是被动，所有的选择都会立即作废。对于初创公司来说可能就是这样。其中最常见的也是最不可靠的。

3、初创公司期权是一种长期激励机制。中途离开的学生应该享受他们之前创造的那部分价值，所以我们说成熟的那部分有权行使它的权利并把它拿走。但公司后期的成长主要是通过留者和后来者的共同努力实现的。如果提前离开的人想攫取这部分利润，那就不公平了。而且，如果不断有人中途离开，拿走所有期权，无疑会导致期权池枯竭，这对公司的发展极为不利。因此，局部锻炼是一种可行的方法。

4、当然，如果中途退出，所有选项都失效，那就很不公平了。你们无疑是在否定早期创业员工的一切努力和辛苦。最可怕的是，这会导致激励彻底失败，博弈关系严重失衡。在这种情况下，创始人可以耍流氓，在吸引人才加盟时许诺大量的选择，但如果不满意，就会把他们踢走。期权相当于一张白纸，员工根本没有安全感。那你怎么办？能够确保我们同舟共济的创业文化怎么样？谁愿意为你努力工作？

5. 不幸的是，上述情况很常见。一方面，老板刻意隐藏了这个意图，员工们也没有太在意。因为对于特许经营创业公司来说，实现期权的可能性较低，时间周期较长，很多人并不重视这一点。但我们仍然建议候选人在选择offer时明确询问是否有选择。一方面，你可以据此判断该公司的诚意和可靠性。另一方面，如果有一天你真的可以兑现怎么办？你可能会损失很多收入，到时候后悔就来不及了。让我分享一个真实的故事。我认识了一个在狼工厂工作的年轻女孩。她一开始是一名勤杂工。当时狼厂几个月的现金流都非常困难，发工资都成问题，所以公司用期权来代替部分工资。当然，你可以选择金钱或期权。那个女孩什么都不知道。当时她的钱还算可以，出于责任感，她选择了很多选择，与公司一起渡过难关。一经推出，收获就达数百万。良好的意愿会得到回报。所以选择仍然有价值，只要你有良好的品格。

应对策略：

还是要问清楚，不要留下灰色地带。每个人的初衷可能都是继续和一家创业公司合作，一起到达胜利的彼岸。但如果中间发生了变化怎么办？也许你改变了主意，或者你的老板改变了你的主意。毕竟谁都不希望自己多年的努力变成一张废纸。

选项陷阱三：口头承诺还是书面确认？

1. 我见过太多口头承诺却没有兑现的选择。在巨大利益面前，人品并不可靠，也不符合商业环境的契约精神。

2、由于A轮之前的公司还处于探索阶段，很多股权结构尚未完全确定，建立完整的期权池和分配方案需要花费大量的时间、精力和资金，因此，代理持股几张纸的协议是可以接受的、合理的。

3、B轮后的公司需要有完整的期权规划，各种财务安排、股权安排、法律咨询、分配方案、奖励流程、书面协议等都要建立和完善。在这个阶段，做出口头承诺或签署一纸文件是一种严重不负责任的行为。这样的公司不可信任。

4. 授予购股权是一个严肃的法律程序。我见过的比较正式的颁奖场景是创始人、律师、人力资源高管都在场，然后一一邀请获奖员工。创始人简要描述公司愿景和未来发展，律师或HR解读协议。然后由创始人和员工分别签署核心条款，交换协议，完成整个流程。请记住，那是一叠法律文件，而不是一张纸。

5、如果涉及员工人数较多的股权授予，很多公司会安排隆重的仪式、各种宣讲、各种恳切的谈话。这无疑是强化企业文化、树立深层认同、激发正能量的一个非常好的举措。

应对策略：

检查您手头是否有期权协议。如果是这样，请数一下页数并看看里面有什么。你要么会感受到它的重量，要么你可能会咒骂。

期权陷阱四：是否以及如何实现是一个大问题

1、一份协议如何变成毛泽东，有很多学问。变现路径一：挂牌，这通常是变现倍数最高的选项；

2、变现路径二：被收购，通常你的期权也可以被清算。当然，这里有几种不同的情况。如果是现金收购的话，几乎可以直接变现。如果你通过证券交易所被上市公司收购，你的期权就会成为上市公司的股票或者期权，基本上可以套现。如果是被非上市公司收购，以换股方式收购公司的时候，还是有一些波折的。你必须等到公司的股票可以清算或者自由交易之后才能变成金钱。

3、实现路径三：这个不是很常见，所以知道的人不多。公司在进行某轮融资时，与投资者进行谈判，投资者愿意支付一部分现金来收购公司现有的期权。通常投资者愿意这样做。一种可能是公司发展得很好，为了激励早期团队，回购了一些期权；另一种可能是股权结构上的安排，投资者希望增持公司股份。股权比例也将被回购。简而言之，回购期权的持有者套现了。即使发生上述套现，通常也发生在公司至少C轮之后的融资活动中。一般而言，套现比例较小，覆盖范围为公司高管或早期员工，因此不是期权变现的主要方式。

4、我们说期权的主要价值在于其变现，因此变现的可能性成为大家在选择Offer时关注的关键问题。上市公司期权变现的可能性较大，但增值空间较小。是一项风险较低但回报相对确定的投资；发展相对成熟、轮次较晚的公司理论上更接近上市。变现的可能性比早期公司高很多，但如果加入晚，增值潜力一般比上市公司大，但不如早期公司。比如中国的一些大型独角兽。当然，也有一些公司已经达到H轮融资，距离上市还很遥远，请谨慎选择。总之，越早加入，风险越大，收益越大；越晚加入，风险越低，但收益也越小。如何选择，各人考虑自己的情况，仁者见仁见智，智者见仁见智。

5、在上述三种变现路径中，我们说上市会比收购和内部变现有更高的期权回报倍数。原因其实很简单。收购和投资者回购都是主要的股票市场活动。因为都是比较封闭的经营，竞标者很少，价格自然不会很高。上市是股票二级市场活动。你手中的期权被放在公开市场上竞价。想买的人越多，价格自然就越高。

应对策略：

仔细研究创始人、投资者、资本市场动态、商业模式等。看了这两年的移动互联网生态，我觉得一些小而美的模式还是蛮不错的。独立上市几乎不可能，但被巨头收购的可能性还是很大的，也算是变现的捷径。我们也列出了很多这样的公司，让我们用事实来证明是否准确。

结论

创业选择有很多陷阱，创业成功也有很多困难。以上从技术角度的解读，只是希望能帮助大家掌握超级马里奥技能，在选择创业公司时规避风险。严谨合理的期权制度安排体现了创始人的情怀和格局。如果很多朋友觉得很难分析模式、资本、股权等维度，那就选择创始人的感受。一家能够长久发展的初创公司，不仅要有知足，还要有诗和远方！！

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